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重磅 | 宏观预测对投资到底有没有用?

时间:2017-10-12 02:58来源:未知 作者:the weeknd 点击:
” 此外,在现实中,很容易就能觉察出来大部分的宏观预测往往不准确,很多人听信经济学家的建议做投资的效果也并不好 文 | 索罗斯基 资深市场人士 只要稍微关注下财经信息,就不

此外,在现实中,很容易就能觉察出来大部分的宏观预测往往不准确,很多人听信经济学家的建议做投资的效果也并不好

文 | 索罗斯基

资深市场人士

只要稍微关注下财经信息,就不难发现在互联网上充斥着大量关于宏观经济数据分析和预测的文章,每个月都会有很多机构对宏观数据进行预测,每年也会专门机构对各家预测机构的准确度进行评比

在新闻媒体上以及投资策略会议等场合,我们也时常看到各机构的首席经济学家对经济形势发表观点,颇有指点江山的气势

此外,在很多投资策略报告的开篇部分一般也首先分析宏观经济走势不仅是提供投资策略建议的“卖方”,在金融机构从事投资业务的“买方”人员也关注和讨论宏观经济、研判经济走势并以此为依据来为投资决策做出指导很多着名对冲基金经理就经常公开对宏观经济发表看法并给出具体的投资建议,比如,索罗斯和达里奥等这些似乎都无可置疑的表明宏观经济预测是投资过程中不可或缺的一部分,很多人甚至将能否准确预测未来经济走势来评价一个人或一个机构的研究和投资水平

然而,也有一些优秀的投资家并不以为然巴菲特曾说过:“我实在想不起来,我曾经基于宏观经济因素而决定做过任何一桩买卖,我从来不会仅凭宏观因素将收购或关闭一家公司”,“形成宏观的看法,或者听别人的宏观或市场预测,纯属浪费时间因此,不免对宏观经济预测是否能够指导投资产生疑惑,我们经常听到一些评价,调侃经济预测就是算命,或者仅仅是一种心理需求,投资者需要心理按摩,实际用处不大

那么怎么评价宏观预测在投资中的作用呢?

我们先来探讨一下宏观经济与资产价格之间的关系

对于股票市场,如果把一个国家比作一个大公司,那么一个国家的GDP增速代表这个公司的盈利增速,在估值水平不变的情况下,盈利水平与股价应该等比例的增长我们看一下美国的数据,从1930年到2017年,道琼斯指数和美国名义GDP的涨幅大致吻合,但中间有很多年份走势背离很大,背离时间最长达到二三十年,因此单纯依靠预测GDP数据并不能判断每年的股市行情

对于个股,公司的短期赢利水平与经济增速有一定的相关性,但长期业绩更多的取决于所在行业的发展前景以及公司的竞争力因此个股走势与宏观经济的相关性更弱

对于债券市场,主要影响市场波动的因素是企业的信用状况和利率水平的波动企业整体的信用资质变化与宏观经济有一定的相关性,而名义利率水平的变化取决于名义经济增速和货币政策因此债券市场的走势与宏观经济走势的相关性更高

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